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齐鲁证券经济复苏前景转弱

发布时间:2019-09-13 19:53:10

齐鲁证券:经济复苏前景转弱 2012-12-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点经济复苏前景转弱11月份,规模以上工业增加值同比增长10.1%,比上月份回升0.5个百分点;环比增长0.86%,比上月回升0.3个百分点。

在消费需求继续回暖的带动下,工业增加值增速继续小幅上升。尽管本月房屋销售继续旺盛带动房地产投资完成额同比增速大幅上涨,但基建投资开始展现疲态,进而导致投资增速回落。尽管需求仍在缓慢恢复,但未来开始值得担心:首先,在当前的调控框架下,房地产市场持续复苏的能力值得怀疑;其次,基建投资可能因资金问题而难以为继,投资疲软将成为经济持续复苏的最大障碍。

地产投资大幅回升难掩基建投资疲软2012年1-11月份,固定资产投资(不含农户)326236亿元,同比名义增长20.7%,增速与1-10月份持平;全国房地产开发投资64772亿元,同比名义增长16.7%,增速比1-10月份提高1.3个百分点。11月份,FAI单月同比增长20.7%,比上月下降1.5个百分点;房地产开发投资同比增长28.5%,比上月回升12.9个百分点。11月份固定资产投资环比增长1.26%,比上月回落0.64个百分点。

11月房屋销售增速相对10月份继续回升,不仅刺激新开工继续好转,土地购置同比增速也大幅回升,增速分别比上月回升13.5和53.4个百分点。但基建投资没能维持前期趋势,其中交通运输投资增速回落13.3个百分点,水利及公共设施投资回落10.1个百分点。制造业投资增速小幅下降0.4个百分点。

汽车销售继续回暖2012年11月份,社会消费品零售总额18477亿元,同比名义增长14.9%(扣除价格因素实际增长13.6%),名义增速比上月上升0.4个百分点,真实增速上升0.1个百分点。

与上月相比,汽车销售增速再度回升1.3个百分点,对消费的负向拉动继续减弱;增速回升比较明显的行业还有金银珠宝、文化办公用品、体育娱乐及化妆品类。本月通讯器材、家具、建材及食品饮料的增速比上月显著下降。

CPI上升趋势确立11月份CPI同比增长2.0%,环比上涨0.1%。食品同比增长3%,比上月上升1.2个百分点,环比上涨0.4%;对CPI贡献1个百分点,贡献率为50%,贡献点数和贡献率分别较上月回升0.4和14.6个百分点。PPI同比下降2.2%,环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降1.7%,环比下降0.2%。

11月份CPI如期回升,主要的推动因素包括:鲜菜价格同比持续回升、肉禽价格同比上升趋势确立。但由于需求回升力度微弱,通胀回升的趋势也是温和可控的。

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