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钢铁看好周期行业荐8股

发布时间:2019-09-13 19:11:35

钢铁:看好周期行业 荐8股 2017-11-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2016年,煤炭行业的“276政策”正式开启供给侧改革大幕。随后,供应端政策性收缩在周期类行业中全面开花,钢铁、电解铝和玻璃行业供给侧改革先后得到实质性推进。供给侧改革成果逐步显现,利润表修复逐渐向资产负债表传导。2017年1-10月份统计局数据显示,煤炭行业利润总额同比增长6. 倍;黑色金属冶炼利润同比增长1.6倍;有色金属冶炼利润同比增长44.1%。高频数据模拟的玻璃、水泥等建材行业加工利润创近5年峰值水平,11月份取暖季限产以来,周期类行业吨产量利润仍在持续扩大。

钢铁库存创历史性低点,潜在价格及利润弹性有望超预期Wind数据显示,截止11月24日,全国钢材社会库存仅8 4万吨,不仅是同期新低,更是创2009年以来的最低值,考虑到地条钢产量去化、隐形库存显性化,则实际库存更低。玻璃、水泥等其他周期类行业社会库存同样处于同期最低点,且11月份以来库存趋势反季节性的不增反降。煤炭库存自今年限产政策放开后年内温和回升,电解铝社会库存仍在历史高位,供给侧带来的供需实质性改善仍要等待。从库存绝对水平带来的潜在价格弹性角度,我们的行业推荐顺序如下:钢铁、水泥、玻璃、煤炭、有色。

周期类行业估值仍有提升空间随着近2年的供给侧改革政策推进,周期类板块估值有所提升,但参考历史水平,板块估值仍未见顶。截止2017年11月24日,钢铁、煤炭、有色、水泥、玻璃的行业PE(ttm)分别为15、12、46、16、26倍,分别位于2010年来行业PE(ttm)的25%、27%、64%、18%、2 %分位。考虑到钢铁、水泥、玻璃等行业四季度利润环比持平或增长,且明年行业供需格局继续改善,业绩将支撑估值向上。

优选相关低估值标的周期类板块盈利稳健,建议优选相关低估值标的。相关标的包括:ST华菱(0009 2)、南钢股份(600282)、韶钢松山(000717)、三钢闽光(002110)、海螺水泥(600585)、旗滨玻璃(6016 6)、兖州煤业(600188)、西山煤电(00098 )。

风险提示:政策风险,需求快速下滑风险

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